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サブプライム・モーゲージ関連がたしかに、危機にあるＣＤＯ市場のなかでとくに問題が深刻な部分なのだとしても、他のセクターでも信用危機は同じ程度の規模があるし、少なくとも同じ程度に深刻である。

セントしかない。 そして、きわめてリスクが高いトリプルＣ格からダブルＣマイナス格の発行が3倍に増えている。
要するに、高利回り債はいまでは、市場の主流になっているのだ。 2000年にハイテク・バブルがはじけた後、高利回り債のデフォルト率は急激に上昇し、2002年には、長期平均の3パーセントを大きく上回る13パーセントに近づいた。
しかし、連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が提供した流動性の洪水が効果をあらわすようになると、デフォルト率は急激に下がり、2006年には0.76パーセントにすぎなくなった。 これは1981年、ジャンク債がまだMの漠然としたアイデアにすぎなかったころ以降で最低の水準である。
2007年前半には、高利回り債のデフォルト率はさらに低下し、0.26パーセントになっている。 これに比例して、高利回り債の利回りスプレッド（米国債に対する利回りの上乗せ）が縮小してきた。
債券利回りの権威、ニューヨーク大学のエドワード・アルトマンによれば、2007年半ばの高利回り債利回りは、デフォルト率が年1パーセントにすぎず、デフォルトの際の回収率が50パーセントになる（つまり、発行した企業が倒産しても、額面の50パーセントが戻ってくる）と投資家が予想していることを意味するという。 要するに投資家は、市場の好調が長期にわたって続くと予想して、高利回り債を買っていたわけだ。

最近、高利回り債の信用問題はあまり注目されていないが、これは通常、ＬＢＯのために銀行ローンとして貸し出される高リスクの金融商品、レバレッジ・ローンが注目を集めているからで、どちらも信用とロ叩質はほぼ変わらない。 レッジ・ローンは他のいくつかの点でも、サブプライム・モーゲージに似ている。
銀行などの貸し手は買収ファンドにローンを貸し出すが、それをすぐにＣＬＯ（ローン担保債務証書）にまとめて投資家に販売する。 買収ファンドは買収にあたって、自己資本をほとんど投入しないことも多く、通常、銀行から自己資本部分のつなぎ融資を受けて買収を行い、後にＣＬＯが発行された段階で返済する。
ヘッジ・ファンドがＣＤＯの場合と同様に、ＣＬＯでも流動デフォルト率がここまで低下したのはなぜなのだろうか。 G派の論者は、信用の新しいパラダイムのためだと主張する。
証券化と新しい信用ヘッジ商品によって市場の変動性が低下し、信用を確保できる機会が拡大した。

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